转自：期货日报
基于2026年年初至今锂电产业供需两端的动态变化，笔者对锂盐供需平衡表进行了修正，供给相较年初预估值下调6.1万吨LCE，需求相较年初预估值上调5.1万吨LCE，年内供给缺口将扩大。
供给端的变化：锂矿供给弹性下降
2026年年初至今，碳酸锂供给端的变动主要包括非洲精矿发运延后、澳大利亚矿石运输受阻，以及国内宜春矿企换证停产等情况。
变化一：非洲精矿发运延后
2026年2月25日，津巴布韦矿业部宣布暂停所有锂矿石出口，原本计划2027年实施的出口管制政策提前执行，津巴布韦政府将此前的锂矿石出口定性为资源掠夺、出口瞒报及税收流失，强调要推动当地锂盐冶炼产能的建设。4月8日，路透社称津巴布韦锂矿石出口配额制度正在落地，要求获得配额的企业出具书面承诺确定硫酸锂工厂投建的确切时间。4月14日起，国内雅化集团、中矿资源、盛新锂能等在津巴布韦拥有矿山的上市公司陆续披露获得出口许可。至此，津巴布韦锂精矿出口禁运一事告一段落。
但截至5月初，中资矿企信息披露显示，津巴布韦锂精矿出口恢复手续均仍在办理中，且出口许可批文有效期仅6个月，津巴布韦锂矿石出口延后已是不争事实。具体而言，相较2026年年初的产量预估，其出口禁令造成年内供给减量2.5万～3.0万吨LCE；相较2025年全年的实际产量，出口禁令使得今年供应量减少2.0万～2.5万吨LCE。
值得关注的是，4月25日，马里爆发武装冲突，Goulamina矿与Bougouni矿虽未停产，但公路运输或受限。不容忽视的是，津巴布韦的政府管控以及马里的武装冲突，皆反映了非洲锂资源供应正受资源民族保护主义与地方政权执政脆弱的影响，非洲锂精矿的发运并不稳定。
变化二：澳大利亚矿石运输受阻
2026年3月26日，澳大利亚铁矿石生产商Fenix发布公告，因柴油供应趋紧，开始缩减采矿及运输中的非必要活动。受霍尔木兹海峡局势影响，成品油自给率不及20%的澳大利亚陷入柴油供给紧缺的困境，而其矿山的开采及运输均依赖柴油。
根据调研，大型矿山的生产环节虽逐步实现电气化运转，但中小型矿山的开采以及矿石从矿山至港口的公路运输仍需以柴油作为主要能源。根据Mysteel数据，2026年4月至今，澳大利亚锂精矿发运至中国的总量在41.8万吨，比去年同期下滑14.87%，且单周发运波动较大，运输受极端天气及柴油短缺等影响不时中断。
变化三：宜春矿企换证停产
2026年4月7日，江西省自然资源厅对宜丰县东槽村鼎兴瓷土矿、宜丰县花桥乡白市化山瓷石矿、宜丰县花桥乡大港瓷土矿、宜丰县同安乡同安瓷矿等4座涉锂矿山的采矿权出让收益评估报告进行公示。截至5月初，涉及采矿证更换的8家宜春矿企中，枧下窝锂矿与水南矿区锂矿已完成换证审批，主开采矿种变更为锂矿，并由自然资源部颁证，但目前依然停产，处于环评阶段。同时，随着4月下旬公示的结束，同安瓷矿、东槽鼎兴瓷土矿、大港瓷土矿、白市化山瓷石矿也将进入换证环节，市场调研信息显示上述4座矿山已于5月1日停产。需要注意的是，同安瓷矿与大港瓷土矿因公示期内收到异议，此举或拖慢后续换证流程。
另外，5月9日，国务院常务会议审议通过《中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）》，进一步细化了矿业权管理和矿产资源开发利用各环节的相关制度措施。宜春含锂矿山的储量编制、品位确定、矿证颁发等均需按照新修订的矿产资源法及实施条例进行，其开采矿种的增改及开发方案的修正将会耗费更多时间。2025年宜春8座锂云母矿产量合计13.8万吨LCE，占全球锂盐供给总量的8.5%，当前6座矿山换证停产将造成年内供给减量4.8万～6.6万吨LCE。
综合来看，2026年非洲锂精矿及宜春锂云母供给减量较为明确，叠加澳大利亚矿石发运不时受阻，碳酸锂的供给弹性显著下降。
需求端的变化：动力和储能消费保持增长
2026年以来，锂电产业下游景气度高是支撑锂价持续上涨的重要原因，动力电芯及储能电芯消费双双发力。考虑到全球锂电池的有效产能90%左右集中于我国，可以国内需求驱动的变化作为修正样本。
变化一：新能源汽车单车带电量上升稳定动力电芯消费
根据中国汽车工业协会统计口径，2026年1—4月，国内新能源汽车产量428.6万辆，累计同比下降3.27%；国内新能源汽车销量430.6万辆，累计同比微增0.2%。新能源汽车市场增长失速、2026年税收减免政策退坡，以及2025年刺激措施透支共同拖累了今年年初的车市消费。但就节奏来看，其负面影响正逐步减弱，4月新能源汽车产销量分别完成132.0万辆和134.4万辆，同比增速回升至5.5%和9.6%。
更重要的是，随着汽车电动化的市场发展与技术进步，新能源汽车单车带电量大幅提升。2024年以前，国内新能源汽车单车带电量基本稳定在46k~47kWh，电池厂及主机厂的发展重心侧重于规模的扩张。进入2025年，行业竞争加剧，电池产品力提升，电池容量的增加使得新能源汽车续航增加。2026年1—4月，国内新能源汽车单车带电量已增至69kWh，相较2025年均值增幅达26.3%，不仅消除了一季度新能源汽车产销的萎靡，而且带动了动力电芯消费的稳步增长。
变化二：储能电芯出货量延续高速增长态势
2026年1—4月，国内储能电池产量合计262.0GWh，累计同比大增101.4%，月度产量连续创下同期新高。储能领域是锂电池下游的重要消费增长点，储能电池占锂电池产量的比重由2023年的19.7%上升至2026年的31.7%~33.3%。国内储能装机规模连年增长，2025年新增装机量再度超过历史累计装机总量。新能源消纳依然是稳定储能装机的基本盘，而市场化驱动则为储能应用提供了多元化场景，独立储能项目的商业运营模式逐步清晰。
此外，出口也是2026年储能领域增速超预期的重要因素。2026年1月8日，财政部与国家税务总局发布公告，将2026年二季度至年末电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，且自2027年之后取消电池产品增值税出口退税。在“抢出口”的背景下，2026年一季度锂电池出口同比增长30.1%，而税收政策的分步式调整则意味着年末仍有一轮出口高峰，储能市场预计维持高速增长。
供需平衡表的修正：由紧平衡到供给缺口扩大
综上所述，2026年锂盐供给增量下调6.1万吨LCE：津巴布韦矿石出口延后对冲了非洲锂矿的项目投放及产能释放，非洲矿石供给增量由年初预计的2.5万吨LCE下调至0.3万吨LCE，减少2.2万吨LCE；澳大利亚面临能源紧缺的困扰，锂精矿发运受阻，澳大利亚矿石供给增量由年初预计的3.8万吨LCE下调至2.1万吨LCE，减少1.7万吨LCE；宜春矿企进入换证停产周期，审批时长大概率超过预期，国内供给增量由年初预计的16.7万吨LCE下调至14.5万吨LCE，减少2.2万吨LCE。
同时，2026年锂盐需求增量上调5.1万吨LCE：新能源汽车单车带电量上升稳定动力电芯消费，动力领域需求增量由年初预计的21.2万吨LCE上调至22.1万吨LCE，增加0.9万吨LCE；储能电芯出货量延续高速增长态势，储能领域需求增量由年初预计的12.7万吨LCE上调至16.9万吨LCE，增加4.2万吨LCE。
因此，2026年锂盐供应增长将明显落后于需求增长，年内供需矛盾加大，供给缺口将扩大至11.5万吨LCE。
此外，从排产计划看，剔除春节效应，2026年锂电下游排产连续走高，5月样本正极及电芯龙头企业排产环比增速分别维持在6.7%与8.1%的高位，需求兑现积极。从库存角度分析，当前碳酸锂社会库存处于2025年以来的低位，且库存多集中于下游及贸易商，库存结构的变化也反映出碳酸锂供不应求的状况及预期。因此，锂价将随着供给缺口的持续扩大而不断走强。（作者单位：兴业期货）
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