界面新闻记者 赵阳戈
6月倒数第二个交易日，市场仍然“冰火两重天”。但不一样的是，低迷的一方是以人工智能、半导体为代表的科技板块，集体爆发的一方则是久违的医药板块，尤其是创新药细分领域表现抢眼，市场情绪为之一振。
同花顺数据显示，诸多生物医药相关板块涨幅居前，几乎霸屏。其中减肥药板块大涨7.44%，生物制品板块大涨7.43%，重组蛋白和CRO概念涨幅分别为7.02%和6.6%。
个股方面，录得20CM大涨的也不在少数，包括万邦医药（301520.SZ）、广生堂（300436.SZ）、舒泰神（300204.SZ）、三生国健（688336.SH）等。其中，创新药标的表现尤为抢眼。
根据盘后的龙虎榜显示，生物医药板块的大涨的背后都有机构的身影，比如广生堂的买入前五席位出现了两个“机构专用席位”，另有“深股通专用席位”在抢筹。买卖前五净差为2.57亿元。金石亚药（300434.SZ）龙虎榜中买入前五里有3个“机构专用席位”；太极集团（600129.SH）的龙虎榜买入金额之首为华泰证券总部席位，另外“沪股通专用席位”、国泰海通总部席位也因大量买入而进入前五。
这种资金的“趋同”选择并非孤例。隔夜美股市场，以礼来（LLY）、强生（JNJ）为代表的国际医药巨头表现强势，股价均录得可观涨幅，礼来更是因其阿尔茨海默病新药的积极进展而受到市场追捧。海外市场的乐观情绪，在一定程度上为A股创新药板块的上涨提供了外部氛围。
那么，这种上涨是短期的情绪反弹，还是基本面驱动的长期反转？
界面新闻了解到，目前的市场信息来看，支撑这轮上涨的逻辑，或许源于药企不断取得的成就带来的预期改善，以及政策底部明朗的双重支撑。
一方面，市场追捧创新药的首要支撑，来自于基本面的实质性改善。
根据东吴证券分析师朱国广的研究报告，2025年，中国批准上市创新药达到76个，创出历史新高。2026年良好态势保持，仅一季度中国创新药出海BD总包达到596亿美元，首付34亿美元，相当于2025年全年的46%（2025年全年总包为1377亿美元），超过2024年全年水平（2024年全年总包为529亿美元）。
该分析师指出，“放眼全球范围，中国对外BD已经逐渐占据了重要位置。其中对外BD首付款和总金额占比增速明显快于项目数量占比，反映出中国创新药管线的高质量属性”。
来源：研报
国金证券分析师甘坛焕则表示，随着国内创新药的全球竞争力持续提升，多家创新药企亦步入业绩收获期。以百济神州（688235.SH）、信达生物（1801.HK）为代表的行业龙头，在2025年就首次实现实质性扭亏或盈亏平衡，未来预计有更多公司陆续扭亏。甘坛焕表示，“相比之下，中国创新药板块基本面持续改善，而估值仍处于底部区间，我们认为配置价值持续加强”。
另一方面，政策上的支持不容忽视。
6月29日，国家医保局官网发布了一则“关于通过2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查的药品及相关信息的公示”，经初步审核，6月10日前已获得注册批件的申报药品中，通过基本目录初审的557个，通过商保创新药目录初审的54个。
界面新闻注意到，和2024年相比，2026年的申报品种数量有所增加，共收到申报材料818份，涉及674个通用名，比2025年增加100份申报材料、41个通用名。与此同时，形式审查通过率也有了大幅提升，除预申报品种外，初步形式审查总体通过率92%，比去年提高8个百分点。
国家医保局表示，这表明了大部分医药企业能够准确理解目录调整工作方案并按条件申报。更为重要的是，这次的申报品种还以新药居多。
“这肯定是好事”，界面新闻致电某创新药上市公司电话，相关负责人称，不过对销售具体有多大影响，还不好判断，“在此之前也是有商保的，比如惠民保”。根据公开信息，惠民保全称“城市定制型商业医疗保险”，是由保险公司商业运作、与基本医保相衔接的商业保险。该人士还表示，除了BD外，创新药还是要走到商业化阶段，才能持续地创造现金流。
不过上述公示目录中的药品，仍然有很长的路要走。
据悉，国家医保局的形式审查分为初审、初审结果公示、复核、最终结果公告四个步骤，此次公示的内容即为今年的初审结果。根据国家医保局的解释，一个药品通过初步形式审查，只代表初审符合相应申报条件，即使药品最终确定通过形式审查，也仅代表该药品具备了参与目录调整后续工作流程的资格，不代表其已经纳入了基本医保目录或商保创新药目录。
综合来看，创新药板块的大涨，绝非单纯的题材炒作，而是建立在国内BD出海业绩兑现与医保商保双目录支付体系底层逻辑重构之上的市场反应。但是罗马的建设非一日之功，市场仍然需要等待商保目录落地名单，创新药管线临床数据、药企的业绩等也仍然有待时间的检验。
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责任编辑：杨赐
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